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（以下内容从东兴证券《化工行业2026年策略报告：行业有望底部回暖，供需格局或迎积极变化》研报附件原文摘录） 投资摘要 我国化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善。2025年，化工品价格指数小幅震荡下行，化工行业仍处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时，从供给、需求、库存角度看，行业已出现积极变化。具体来说，供给端化工行业投资增速持续放缓，反内卷政策引导行业自律，叠加海外老旧化工品产能退出力度加大，供给端压力有所减轻；需求端传统需求弱复苏，新兴产业有望...

（以下内容从华福证券《煤炭行业定期报告：高库存下煤价继续承压，11月进口煤同比-19.9%》研报附件原文摘录） 投资要点： 动力煤 截至2025年12月12日，秦港5500K动力末煤平仓价745元/吨，周环比-40元/吨，内蒙产地价大跌、山西产地价小跌、陕西产地价微跌。截至2025年12月12日动力煤462家样本矿山日均产量为557.1万吨，环比+5.9万吨，年同比-5.6%。本周电厂日耗微涨，电厂库存小跌，秦港库存大涨，截至12月8日，动力煤库存指数为212（+10.7）。...