点评

（以下内容从开源证券《商贸零售行业点评报告：11月社零同比+1.3%，整体增速有所承压》研报附件原文摘录） 2025年11月社零同比+1.3%，整体增速有所承压 国家统计局发布2025年1-11月社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据：1-11月社零总额为456067亿元（同比+4.0%，下同），其中11月社零总额为43898亿元（+1.3%，Wind一致预期为+2.9%）。分地域看，1-11月城镇/乡村社零同比分别+3.9%/+4.4%。我们认为，11月社会消费整体增速有...

（以下内容从中国银河《有色金属行业行业点评报告：十五五规划建议稿点评-加强资源安全保障，加快新材料产业发展》研报附件原文摘录） 事件：新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 加强战略性矿产资源开发，夯实国家资源安全基础保障：有色金属行业在产业链中处于国民经济的上游，金属矿产资源为制造业供应关键原材料，是稳定国民经济运行的基础产业。有色金属产业不仅为国民经济的发展提供必要的支撑，且关系到我国经济的独立性与安全保障。在我国有色金属行业“十三五...

（以下内容从开源证券《银行行业点评报告：企业短贷高增与票据利率的窄幅波动》研报附件原文摘录） 2025年银行呈现用企业短贷代替票据冲量的信贷新特征 2025年以来银行“以票冲贷”现象并不突出，企业短贷的规模多次出现超季节性增长。3月、6月当月新增规模分别为1.44/1.16万亿元，高于往年同期均值4582/4832亿元。同时观察到票据融资在6月明显缩量，当月规模-4109亿元，明显高于近三年均值（-139亿元）。一方面，银行在盈利压力下更注重收益，为缓解息差压力，有意压降低息...