策略

（以下内容从东兴证券《化工行业2026年策略报告：行业有望底部回暖，供需格局或迎积极变化》研报附件原文摘录） 投资摘要 我国化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善。2025年，化工品价格指数小幅震荡下行，化工行业仍处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时，从供给、需求、库存角度看，行业已出现积极变化。具体来说，供给端化工行业投资增速持续放缓，反内卷政策引导行业自律，叠加海外老旧化工品产能退出力度加大，供给端压力有所减轻；需求端传统需求弱复苏，新兴产业有望...

中信证券：需要内需的变化打开高度 市场呈现出低波慢牛的特征，主要宽基的波动率有所下降，回撤以及夏普比率亦好于过往。但主观多头的体感改善相对有限，今年以来依旧跑输量化策略，仅略微跑赢万得全A，同时择时的作用明显弱化。 从市场微观流动性结构来看，以保险和固收+为代表的配置型资金增量富裕，配置型资金和量化资金定价权持续抬升，但主观选股型产品增量有限，具有个股定价能力的增量资金欠缺。定价权削弱的背景下，出于控制回撤的考量，主观多头对于个股和板块的估值和安全边际反而会提出更高的要求，风...

　　对机构“最不利”的阶段，即将过去。每年11月，市场涨跌与基本面相关性最弱。但进入12月，基本面定价的有效性会逐步加强。 　　“赚钱效应”最好的时间窗，即将打开。每年春季有两个重要时间点：春节、两会。在这期间（春节到两会），市场有很好的“赚钱效应” ，也就是 “春季躁动”窗口期，平均持续约20个交易日。春节前后，市场从：（1）低胜率转向高胜率；（2）大盘风格转向小盘风格。 　　“春季躁动”的强弱由什么决定？（1）出现较强“春季躁动”的情形有3种 ：短期...

（以下内容从东吴证券《策略周评：夸克眼镜搭载阿里千问，AI全链路协同深化》研报附件原文摘录） 本周AI要闻 事件1：Anthropic本周发布旗舰模型Claude Opus4.5，在代码生成、系统调试、重构与多步骤工程任务中表现显著提升。内部测试中，Opus4.5在工程考试中成绩超过所有人类候选者，被称为“接近顶尖工程师水平”。同时其办公自动化与工具调用能力增强，适用于文档、表格与研究类任务。新版本成本更低，面向企业与开发者的生产力场景竞争力进一步提升。 事件2：DeepSe...

（以下内容从国金证券《消费策略行业研究：东南亚多国调研精要，小米多模型构建AI端侧生态，3D打印高增》研报附件原文摘录） 泰国柬埔寨调研概览 本周团队进行了为期4天泰国与2天柬埔寨调研，再结合前期4天的越南调研，合计10个工作日调研了20+家消费类上市公司东南亚出海近况，既包括以东南亚作为产能基地出口欧美国家的企业基地包括（保温杯，纸浆模塑，3D打印材料，功能沙发，智能沙发，人造草坪，卫浴用品，电动二轮车，宠物零食&用品，纸包装等企业），也包括以东南亚作为消费市场增长...

　　过去2个月，价值风格明显走强，风格出现一定程度的扩散，金融、周期、消费轮流表现。我们认为原因主要在于年底前后进入业绩空窗期，板块缺乏高频的季报证明业绩，因此波动大多来自于估值和预期。2014年下半年是流动性牛市，风格从TMT扩散到价值，周期、稳定、金融轮流走强，但持续时间短。风格扩散的直接催化剂是“一带一路”等国家战略性政策和降准降息。但背后的核心原因在于增量资金流入后，业绩兑现持续偏强的成长方向较少，而且经过2013年的大幅上涨成长板块的估值已经达到相对高位。只靠单一行...

　　春季行情节奏的变化趋势：提前启动，提前收官 　　在多数投资者印象中，A股的春季行情往往始于1-2月，并延续至3-4月。然而，复盘2010年以来的市场表现可以发现，春季行情的时间窗口正呈现显著的前移特征：2017年以前，行情主要集中于1-3月；而2018年至今，8年中有4年的春季行情都提前至上一年的12月启动，且涨幅最大的区间亦集中在春节前，节后行情基本进入收尾阶段。 　　我们认为这种“抢跑”现象的背后，主要有两方面原因： 　　一是经济调控模式转型，弱化了政策...

中信证券：关税“风暴”后的市场演绎 4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。 国泰君安：震荡将进一步推进，眼下重要的是守正 预期上修缺乏新动力，前期交易表达比...

（以下内容从英大证券《金点策略晨报：短期调整或是蓄势，政策端或需持续发力》研报附件原文摘录） 观点： 总量视角 【A股大势研判】 周四晨报提醒，展望后市，海外关税不确定性的风险偏好压制以及财报季的窗口来临，指数阶段重心回落的趋势或并未结束。虽然成交的大幅萎缩有技术反弹的需求，但整体或仍处于调整趋势。后市投资者可密切关注成交量的变化，如果成交依旧不能释放，那么震荡整理或将延续。 市场走势如我们预期，周四沪深三大指数窄幅震荡，尾盘收红微涨。盘面上看，化工股走强，光刻机概念股大涨。...